2月28日，太陽紙業(yè)發(fā)布2011年業(yè)績快報，業(yè)績報告顯示，太陽紙業(yè)報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入87.7億元，比去年同期增加7.3億元元，增長9.08%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為47.4億元，同比減少1.62億元，同比降低 25.48%。公司全年增收不增利的背后是造紙行業(yè)遭遇“寒流”，企業(yè)受產(chǎn)能擴張沖動財務(wù)費用倍增而拖累。
 　　對于利潤下滑的原因，太陽紙業(yè)給出的解釋是，公司貸款增加，加上國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，致使公司財務(wù)費用比去年同期增加2.96億元，增長96.44%。期末公司存貨按可變現(xiàn)凈值孰低進(jìn)行計量，計提了存貨跌價準(zhǔn)備0.66億元，比去年同期增加了0.47億元元，增長243.35%，另外為營業(yè)稅金及附加比去年同期增加0.16億元，增長222.76%。
 　　擴張沖動
 　　“紙業(yè)的下游主要包裝紙、文化出版紙和生活用紙，包裝紙市場份額占60%，文化出版占20%。造紙業(yè)景氣程度和宏觀經(jīng)濟(jì)正相關(guān)，其他行業(yè)產(chǎn)品需求旺盛，包裝紙需求就比較大。”中國輕工信息中心副主任郭永新在接受記者電話采訪時表示。
 　　因而，每年紙質(zhì)品銷量較大，2011年紙制品銷量接近1億萬噸，因而許多企業(yè)都有擴張產(chǎn)能搶市場的沖動，國內(nèi)競爭比較激烈。
 　　國內(nèi)激烈的競爭使得造紙企業(yè)一直緊盯海外市場，郭永新告訴記者，金融危機以來，歐洲造紙企業(yè)都紛紛減產(chǎn)限產(chǎn)，而因此中國許多企業(yè)包括太陽紙業(yè)看到這一市場機會，新項目紛紛上馬，如華泰紙業(yè)在2011年投產(chǎn)70萬噸銅版紙項目，晨鳴紙業(yè)2011年在建項目年產(chǎn)80萬噸銅版紙項目和湛江年產(chǎn)70萬噸漂白硫 酸鹽木漿項目，而漿紙年產(chǎn)能350萬噸太陽紙業(yè)也在2011年7月份，花巨資21.6億元投資年產(chǎn)45萬噸高松厚度純質(zhì)紙項目。
 　　然而好景不長，在造紙企業(yè)爭相搶奪海外市場時候，遭遇歐盟反傾銷調(diào)查，海外市場瞬間關(guān)閉。“產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放又轉(zhuǎn)向了國內(nèi)，加劇了國內(nèi)市場的競爭”，郭永新說，使得紙品價格進(jìn)一步下跌，毛利率下降，公司盈利能力出現(xiàn)顯著下降。
 　 國金證券造紙行業(yè)分析師萬友林在新研究報告中指出，2011 年下半年以來受經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求下降以及產(chǎn)能集中釋放的影響，紙價持續(xù)下跌，跌幅10%-20%不等(新聞紙除外)，其中銅版紙的價格已接近2009 年初歷史底部。同時，下游經(jīng)銷商對行業(yè)較為悲觀，隨用隨買，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)貨困難，紙企庫存持續(xù)增加，部分企業(yè)達(dá)到近2個月或以上庫存量，接近2008年底水平，全行業(yè)在去年4 季度基本都處于虧損狀態(tài)。
 　 財務(wù)費用拖累
 　 據(jù)太陽紙業(yè)招股說明書介紹，造紙行業(yè)屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，每增加1 萬噸高檔產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，需要資金0.62億元左右，據(jù)預(yù)測，太陽紙業(yè)平均每年約需投資400 多億元。而目前公司生產(chǎn)經(jīng)營所需資金主要來源于本公司自身積累和銀行貸款。
 　 國金證券萬友林告訴記者，2011 年貨幣緊縮對紙企產(chǎn)生較大影響，企業(yè)貼息金額及貼息率較高，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)貼現(xiàn)率接近10%，貼現(xiàn)費用和利息費用導(dǎo)致財務(wù)費用增加較大，業(yè)績快報顯示，2011年太陽紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為70.33%。
 　 在2011年原本爭相投資搶奪的歐洲市場，卻遭遇反傾銷調(diào)查使得海外市場進(jìn)一步萎縮，集中釋放的產(chǎn)能碰上不景氣的下游需求，使得企業(yè)間競爭更加激烈，太陽企業(yè)的毛利率也逐漸下降。
 　 太陽紙業(yè)在貨幣緊縮政策和下游需求萎縮下，仍然進(jìn)行產(chǎn)能擴張，帶來的代價是財務(wù)費用急劇上升，也使得公司凈利潤同比下降25%之多。
 　 為了進(jìn)一步籌集資金解決流動資金需求及對銀行債務(wù)進(jìn)行置換，2月10日，太陽紙業(yè)發(fā)布融資公告，擬以售后回租方式向交銀金融租賃有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)讓租賃 設(shè)備，租賃物轉(zhuǎn)讓總價為7.3億元，租賃物為凈值為8.77億元公司部分紙機設(shè)備，租賃期限為60個月，年租息率為同期銀行基準(zhǔn)利率的105%。