2018年以來(lái)，紙漿下游需求持續(xù)低迷，而今年以來(lái)，春季的文化紙旺季也表現(xiàn)平淡，近期多家規(guī)模紙廠受成本端壓力發(fā)布漲價(jià)函。

文化紙行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)集中度較高的行業(yè)，本文從文化紙企業(yè)入手分析文化紙行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。本文以晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙五家上市公司為例，將各家2018年報(bào)和2019年一季度報(bào)進(jìn)行匯總梳理。

根據(jù)五家2018年報(bào)發(fā)布的數(shù)據(jù)計(jì)算，文化紙成本構(gòu)成中原材料端約占80.7%。

2018年產(chǎn)品庫(kù)存較上年增長(zhǎng)顯著，銷售量則有所下滑。

2018年及2019年一季度毛利率均同比下滑，也側(cè)面印證了去年以來(lái)造紙?jiān)牧铣杀径嗣媾R壓力，下游需求表現(xiàn)較差。

對(duì)于二季度，目前已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月，四月份整體需求不佳，雖然規(guī)模紙廠發(fā)布漲價(jià)函，但需求并沒(méi)有改善，文化紙或提前進(jìn)入淡季。

一、基本情況介紹

2018年以來(lái)，紙漿下游需求持續(xù)低迷，而今年以來(lái)，春季的文化紙旺季也表現(xiàn)平淡，近期多家規(guī)模紙廠受成本端壓力發(fā)布漲價(jià)函。文化紙行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)集中度較高的行業(yè)，本文從文化紙企業(yè)入手分析文化紙行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。本文以晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、華泰股份、博匯紙業(yè)和岳陽(yáng)林紙五家上市公司為例，將各家2018年報(bào)和2019年一季度報(bào)進(jìn)行匯總梳理。由于這五家主營(yíng)產(chǎn)品和統(tǒng)計(jì)口徑有所不同，本文分析側(cè)重木漿系文化紙。

二、制漿造紙業(yè)務(wù)2018年總體情況

這部分選取五家在制漿造紙業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，對(duì)比五家營(yíng)業(yè)收入和成本。毛利率方面，從五家制漿造紙業(yè)務(wù)總體情況來(lái)看，毛利率均較上年減少1-8個(gè)百分點(diǎn)，主要受原材料端成本的影響。營(yíng)業(yè)成本方面，除晨鳴外，其余四家營(yíng)業(yè)成本較上年均有增長(zhǎng)。

三、主要產(chǎn)品2018年產(chǎn)銷量

晨鳴和太陽(yáng)兩家年報(bào)沒(méi)有按照細(xì)分品種產(chǎn)銷量進(jìn)行發(fā)布，故統(tǒng)稱為機(jī)制紙。華泰按照新聞紙、文化紙、銅版紙和包裝紙發(fā)布，這里選取文化紙和銅版紙。岳陽(yáng)林紙按照印刷用紙、包裝用紙、辦公用紙和工業(yè)用紙發(fā)布，根據(jù)這四類產(chǎn)量規(guī)模，選取印刷用紙。而博匯主要產(chǎn)品為白卡，2018年白卡生產(chǎn)量131.83萬(wàn)噸。

對(duì)比這五家主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量，庫(kù)存量方面，2018年庫(kù)存較上年增長(zhǎng)顯著，平均增幅50%以上。銷售量方面，除太陽(yáng)和博匯銷售量同比增長(zhǎng)，其余銷售量較上年均下滑。

四、文化紙成本構(gòu)成

根據(jù)五家2018年報(bào)發(fā)布的數(shù)據(jù)計(jì)算，文化紙成本構(gòu)成中原材料端約占80.7%，比2017年的79.6%比例小幅增長(zhǎng)；其他各項(xiàng)，能源動(dòng)力占10.4%，人工成本占2.2%，其他制造費(fèi)用6.7%。

五、2019年一季度整體經(jīng)營(yíng)情況及展望

從五家一季度數(shù)據(jù)顯示，毛利率均較上年減少，平均毛利率減少10個(gè)百分點(diǎn)。而從分季度毛利率匯總情況我們可以看出，去年以來(lái)毛利率呈下滑趨勢(shì)，紙制品下游需求不樂(lè)觀，加之造紙?jiān)牧铣杀径藟毫?，擠壓了紙企利潤(rùn)。

對(duì)于二季度，目前已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月，四月份整體需求不佳，雖然規(guī)模紙廠發(fā)布漲價(jià)函，但需求并沒(méi)有改善，文化紙或提前進(jìn)入淡季。