2020年6月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，據(jù)對(duì)全國(guó)流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格的監(jiān)測(cè)顯示，2020年6月上旬與5月下旬相比，32種產(chǎn)品價(jià)格上漲，14種下降，4種持平。

   其中林產(chǎn)品領(lǐng)域，6月上旬與5月下旬相比，紙漿價(jià)格下跌39.3元，跌幅1%；瓦楞紙價(jià)格上漲55.9元，漲幅達(dá)1.7%。

    與5月上旬3195.4元/噸的價(jià)格相比，瓦楞紙價(jià)格上漲88.4元/噸，漲幅2.77%。

    整個(gè)5月，瓦楞紙毛利率較3月下滑4.65%，箱板紙毛利率較3月下滑6.83%。在試探拉漲后走貨好轉(zhuǎn)的情況下，紙廠提高紙價(jià)，緩解盈利壓力的目的性較強(qiáng)。

    經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的低迷運(yùn)行，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)從5月中下旬開(kāi)始試探上拉，從5月25日至今，規(guī)模紙廠試探拉漲4次，累計(jì)調(diào)漲幅度在150-200元/噸，中小紙廠跟漲積極，市場(chǎng)成交氣氛活躍。

    開(kāi)工數(shù)據(jù)&庫(kù)存水平

    根據(jù)周度開(kāi)工數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)：

    瓦楞紙方面，6月第二周較4月第一周開(kāi)工負(fù)荷增加13.94%，且5月月度開(kāi)工負(fù)荷率較4月增加2.60%。

    箱板紙方面，6月第二周較4月第一周開(kāi)工負(fù)荷增加8.53%，且5月月度開(kāi)工負(fù)荷率較4月增加3.48%。

    根據(jù)庫(kù)存水平數(shù)據(jù)顯示：

    瓦楞紙6月第二周樣本紙廠庫(kù)存較4月初減少15.53萬(wàn)噸，箱板紙6月第二周樣本紙廠庫(kù)存較4月初減少15.53萬(wàn)噸。

    從月度庫(kù)存水平來(lái)看：

    瓦楞紙5月生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較4月下滑7.53萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加12.72萬(wàn)噸；箱板紙5月生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較4月下滑9.89萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加13.85萬(wàn)噸。

    總體來(lái)看，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)，但也不排除紙廠庫(kù)存向下游貿(mào)易商及包裝廠轉(zhuǎn)移的可能性。

    據(jù)終端情況調(diào)研來(lái)看，實(shí)際訂單需求跟進(jìn)有限，關(guān)注后市終端需求對(duì)包裝廠庫(kù)存消化情況。

    利好Vs利空

    1、利好消息

    首先，內(nèi)需增長(zhǎng)潛在動(dòng)力較強(qiáng)。

    宏觀經(jīng)濟(jì)權(quán)威分析，海外疫情可能見(jiàn)頂回落，4月出口增速超預(yù)期，5月以來(lái)海外經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步重啟，中國(guó)的外需前景可能會(huì)有改善，但預(yù)計(jì)5-6月出口仍有較大下行壓力。中長(zhǎng)線來(lái)看，疫情后的中國(guó)可能會(huì)更加依賴內(nèi)需。

    而以瓦楞及箱板紙下游需求領(lǐng)域占比較大的家電、軟飲料發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，5月家電零售持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)裝修改善預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)白電、廚電等看好。飲料和食品版塊，作為“純內(nèi)需”的基本面走勢(shì)看好，加之國(guó)家“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，復(fù)工復(fù)學(xué)的消費(fèi)刺激，下半年基本面有望繼續(xù)改善。

    其次，成本面仍作為較強(qiáng)支撐。

    國(guó)家在“強(qiáng)化固體廢物污染防治”的落實(shí)上切實(shí)有效。全面禁止洋垃圾入境，嚴(yán)厲打擊走私，大幅減少固體廢物進(jìn)口種類和數(shù)量，力爭(zhēng)2020年年底前基本實(shí)現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口。據(jù)監(jiān)測(cè)：2020年1-4月我國(guó)廢紙進(jìn)口總量187.66萬(wàn)噸，同比減少50.75%。

    此外，廣東省煤改氣的消息甚囂塵上，市場(chǎng)對(duì)煤改氣政策對(duì)造紙行業(yè)帶來(lái)的成本端向下轉(zhuǎn)移的預(yù)期較強(qiáng)，一定程度上也助推了近期廣東地區(qū)的拉漲行情。

    2、利空消息

    供應(yīng)面仍是價(jià)格上漲的壓力。

    2020年瓦楞及箱板紙總供應(yīng)量將有所增加，預(yù)計(jì)總供應(yīng)量為5406萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)5.08%。

    從新增項(xiàng)目來(lái)看，2020年瓦楞紙及箱板紙擬新增項(xiàng)目總產(chǎn)能在845萬(wàn)噸，新投放產(chǎn)能主要集中于華東地區(qū)，新投放產(chǎn)能約230萬(wàn)噸，約占總新增產(chǎn)能的27.22%；其次是西南地區(qū)新增產(chǎn)能約150萬(wàn)噸。另外，屬于玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能共有120萬(wàn)噸，約占總新增產(chǎn)能的14.20%。

    總結(jié)

    下半年的行情是一場(chǎng)博弈，但按目前基本面預(yù)判，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)高頻次拉漲將是主旋律，受需求不確定性影響，拉漲進(jìn)程或有停頓盤整，整體表現(xiàn)為脈沖式的爬坡過(guò)程。