根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對(duì)國(guó)內(nèi)近百家主流研究機(jī)構(gòu)4000余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周綜合盈利預(yù)測(cè)(2012年)調(diào)高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對(duì)分散，電子設(shè)備與儀器以5家入圍占居，制藥、化工品、林業(yè)與紙制品、金屬與采礦、紡織品和服飾各錄得2家入圍而位居第二；其余則分布在運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施、通訊設(shè)備、商業(yè)服務(wù)等行業(yè)當(dāng)中。“十二五 ”規(guī)劃、節(jié)能減排等一系列政策正加速紙制品行業(yè)的洗牌。本期我們將重點(diǎn)點(diǎn)評(píng)。

　　2012年上半年，市場(chǎng)看到了造紙板塊原料木漿價(jià)格的如期反彈，卻并未等到行業(yè)景氣恢復(fù)、紙價(jià)跟漲、企業(yè)盈利改善這些大家為關(guān)心的結(jié)果。無(wú)奈，市場(chǎng)預(yù)期迅速轉(zhuǎn)向，2月的短暫反彈就此終結(jié)。預(yù)期景氣恢復(fù)漿價(jià)觸底回升景氣實(shí)質(zhì)恢復(fù)供求改善紙價(jià)回升盈利回升，這一邏輯本無(wú)問(wèn)題，只是當(dāng)前現(xiàn)實(shí)演繹這一邏輯的時(shí)間長(zhǎng)于市場(chǎng)預(yù)期，“景氣實(shí)質(zhì)恢復(fù)供求改善”這一盈利回升的先導(dǎo)環(huán)節(jié)來(lái)得或許要更晚一些。

　　自2007年開始，工信部 、國(guó)家發(fā)改委等行業(yè)管理部門相繼出臺(tái)了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《節(jié)能減排綜合性工作方案》、《制漿造紙工業(yè)水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》、《工業(yè)企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能名單》、《造紙工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《工業(yè)清潔生產(chǎn)推行“十二五”規(guī)劃》等大大小小一系列涉及造紙行業(yè)的規(guī)劃及指導(dǎo)政策，其政策導(dǎo)向是從行業(yè)準(zhǔn)入、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)裝備等多個(gè)角度促進(jìn)我國(guó)造紙工業(yè)逐步實(shí)現(xiàn)原料優(yōu)化、產(chǎn)能升級(jí)、節(jié)能減排，可以說(shuō)一系列政策的出臺(tái)勾勒了整個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展藍(lán)圖，讓很多企業(yè)看到了資源、技術(shù)、設(shè)備等要素對(duì)于未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的巨大戰(zhàn)略意義以及行業(yè)重新洗牌后的巨大經(jīng)濟(jì)利益，競(jìng)相加快產(chǎn)能升級(jí)和結(jié)構(gòu)布局。

　　從目前情況看，產(chǎn)能釋放與需求不佳形成共振，加之傳統(tǒng)淡季紙價(jià)承壓，紙企盈利在告別低谷后短期難有明顯改善。預(yù)計(jì)2012年二季度盈利環(huán)比將有所改善，同比仍面臨大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本過(guò)剩的供給情況雪上加霜，春節(jié)后開始的提價(jià)自5月起如期面臨阻力出現(xiàn)回調(diào)，紙企盈利在告別年初低谷后，進(jìn)入爬坡階段。預(yù)計(jì)造紙板塊主要公司2012年中報(bào)凈利潤(rùn)仍將大幅下滑(降幅在60%左右)。盈利不佳，造紙企業(yè)投資沖動(dòng)將有所約束。

　　從半年的供給情況看，這輪自2011年二季度開始的投資加速將在接下來(lái)的半年到一年時(shí)間內(nèi)繼續(xù)演變?yōu)楫a(chǎn)能集中投放，2012年下半年供給壓力依然較大；而廣泛滲透于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的紙品消費(fèi)在2012年經(jīng)濟(jì)減速之年將面對(duì)更為不利的需求環(huán)境，有增速加快回落的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)行業(yè)供求關(guān)系年內(nèi)仍然緊張。天相投顧認(rèn)為造紙子板塊整體的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)并未到來(lái)。