近年來，包裝市場需求的增加讓造紙業(yè)迎來一波財富。然而，這幾年大陸環(huán)保政策當(dāng)頭，也吹向造紙產(chǎn)業(yè)，一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節(jié)食，但這只是序曲，考驗正準(zhǔn)備一波波襲來。（以下金額單位為新臺幣）

1、大量造紙廠因限廢令已受巨大沖擊

是什么樣的政策，可以讓亞洲箱板原紙廠——玖龍造紙，2018年度獲利暴跌47%？讓臺灣三大造紙廠正隆股份有限公司、永豐余集團與榮成紙業(yè)，3家總市值在1年半時間，蒸發(fā)437億元？連榮成原本準(zhǔn)備好的上市規(guī)劃也被迫喊停。許多指標(biāo)造紙廠紛紛慘跌一跤，原因都相同，答案是限廢令！

去年起，國內(nèi)針對海外進口廢紙採取總量管制，預(yù)計自2020年底，全面禁止海外廢紙進口；當(dāng)時外界解讀，是大陸拒絕收受海洋垃圾，但吊詭的是，媒體眼中的海洋垃圾，其實是各大造紙廠重要獲利來源，可以想見這道限廢令，對于大陸所有的造紙廠已造成巨大沖擊。

2、以前享紅利，現(xiàn)在面臨紅海

不僅如此，大陸造紙業(yè)還面臨更棘手問題，那就是過去包裝內(nèi)需動能，靠的是電商與產(chǎn)品外銷兩大支柱，帶動造紙家數(shù)一度高達3700家；如今，受到陸美貿(mào)易戰(zhàn)迫使產(chǎn)業(yè)外移，連帶讓包裝需求跟著外移，紙器包裝產(chǎn)業(yè)也進入紅海競爭局面。

簡單來說，在大陸設(shè)廠的紙業(yè)，都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊，可說是屋漏偏逢連夜雨。

玖龍今年2月1日發(fā)布盈利警告，2018年下半年財報，毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%，稅后凈利為人民幣22.59億元，年減47.8%；資本市場已經(jīng)提前反映，玖龍股價高在10.18港元，一路下挫至低的6.82港元，近期回升到7.5港元以上，股價跌兇漲少，讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元，身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言，去年為造紙業(yè)極具挑戰(zhàn)的時期。

大陸行業(yè)內(nèi)排名前3的包裝紙廠理文造紙，去年毛利率也從29.1%下降至2.3%，創(chuàng)5年來首度下滑，市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增，主要受惠于收購瑞典北歐紙業(yè)、美國紙漿廠以及大陸聯(lián)盛紙業(yè)，帶動2018年獲利大增；不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%，剔除并購利益因素，紙業(yè)動能衰退也立即顯現(xiàn)。

3、榮成小金雞去年大虧7億元

不只是陸資造紙廠財報數(shù)字難看，臺灣第2大工業(yè)用紙廠的永豐余，2018年年度財報中驚見旗下永豐余揚州造紙廠，由盈余3億元轉(zhuǎn)為虧損10億元，所幸轉(zhuǎn)投資公司獲利成長，正負相抵后，整體去年獲利衰退1成。

曾經(jīng)替榮成賺進將近10億元的小金雞——榮成無錫紙業(yè)，也在去年度大虧7億元，該廠失血程度為20年首見，讓母公司榮成獲利衰退7成5。

另外，臺灣正隆股份有限公司在此前發(fā)布季財報，財報顯示正隆營收91.51億元、年減9.19％，主要大陸市場需求降溫，外銷量季減約5％；稅后凈利4.28億元、年減78％。若扣除去年首季認列上海中隆股權(quán)與廠房處分利益，獲利其實較去年第四季增加21.9％，換算每股盈余0.4元。

4、限廢令為何讓造紙廠獲利大降？

原因就出在，長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便宜且品質(zhì)較好；禁廢令一出，本土廢紙趁機哄抬價格，價差一度拉高每噸200多塊美元，造紙廠難轉(zhuǎn)嫁稀釋獲利空間，甚至產(chǎn)生虧損。

目前大陸海外進口廢紙采取總量管制，造紙廠必須事先向政府提出申請額度，核發(fā)下來才準(zhǔn)許進口，凡是在國內(nèi)生產(chǎn)的造紙廠都要遵循游戲規(guī)則，表面上看似大家面對相同困局。