匯豐環(huán)球研究發(fā)研報指，2021年是一個特殊的年份。該行相信隨著廢紙進口被禁止（從2021年開始），紙業(yè)公司的利潤率的擴大可能會繼續(xù)下去。匯豐預(yù)計2020年廢紙進口達到750萬噸（占總原材料需求的11%）。然而，由于進口禁令，這將于2021年被取消。假設(shè)需求在2021年保持持平，這一巨大的原材料缺口將通過進口成品（2020年為700萬噸）或再生紙漿（2020年替代原料為200萬噸）來填補。
匯豐認為，這種巨大的原材料缺口不太可能在2021年填補（早可能在2022年）。該行預(yù)計，生活廢紙價格將上漲，導(dǎo)致紙張價格上漲，并提高已獲得足夠原材料的行業(yè)領(lǐng)軍者的利潤率，如：玖龍紙業(yè)和理文造紙。該行預(yù)計，這一轉(zhuǎn)變將在中國春節(jié)后需求正?；瘯r開始。
匯豐表示，該行更看好玖龍紙業(yè)，因為其已經(jīng)獲得了超過30%的進口原材料。此外，公司在2020年增加了200萬噸的新產(chǎn)能，使其能夠獲得更多的市場份額，而公司今年2月的業(yè)績公告將成為近期股價的催化劑。
匯豐將玖龍紙業(yè)目標(biāo)價由12.5港提升至14.2港，并將理文造紙目標(biāo)價由6.2港提升至7.5港，維持兩股“買入”評級。